В предыдущих номерах газеты мы рассказали о том, как НК «КазМунайГаз» потеряла две третьих своих инвестиций в румынскую компанию «Ромпетрол».
По нашей оценке, прямой убыток Казахстана в этой бизнес-авантюре составил 1,87 миллиарда долларов из общей суммы вложений 2,85 миллиарда. Однако финансовые потери нашей страны этим не ограничились.
«Ромпетрол», похоже, хронически убыточен. Его финансовые результаты: 2008 год — минус $296 миллионов, 2009 год — минус $161,8 миллиона и 2010 год — минус $193 миллиона. А всего за три года убыток составил кругленькую сумму — $650,8 миллиона. Но ирония судьбы заключается в том, что худшее еще впереди. Причем прийти оно может сразу с четырех направлений.
Одни проблемы
Во‑первых, «Ромпетрол» может подвергнуться административным штрафам в связи с действиями ряда его бывших должностных лиц и директоров. Вот как описан этот риск в проспекте эмиссии самой национальной компании.
Цитируем: «7 сентября 2006 года департамент расследований организованной преступности и терроризма возбудил уголовное производство в отношении бывшего председателя правления «Ромпетрола» и исполнительного директора, который также являлся бывшим миноритарным акционером «Ромпетрола», г-на Дину Патрициу, г-на Александра Букса, а также десяти других лиц, являющихся либо являвшихся в свое время должностными лицами различных государственных органов Румынии, лицензированными брокерами, трейдерами ценных бумаг либо бизнесменами в Румынии. В рамках судопроизводства предъявляется целый ряд обвинений, в том числе в хищении, отмывании денег, злоупотреблении служебным положением и махинациях на фондовых рынках. По результатам уголовного расследования возможно предъявление других обвинений.
В соответствии с судебным приказом от 26 марта 2007 года Министерство финансов Румынии вступило в судебный процесс в качестве гражданского лица, а «Ромпетрол» был привлечен к уголовному разбирательству в качестве стороны с потенциальной гражданской, но не уголовной ответственностью, что означает, если прокурор сможет добиться обвинения подсудимых в уголовном процессе, «Ромпетрол» может быть признан несущим солидарную ответственность совместно с подсудимыми по уголовному процессу в отношении возмещения финансового ущерба, нанесенного государственному бюджету Румынии.
Хотя г-н Патрициу оставил должность главного исполнительного директора «Ромпетрола» в июне 2009 года и вышел из правления «Ромпетрола» в феврале 2010 года, «Ромпетрол» продолжает участвовать в этом процессе. По оценкам Компании («КазМунайГаз»), с «Ромпетрола» может быть взыскан ущерб на сумму в размере $88 миллионов, не включая проценты и штрафы».
С чем останется КМГ
Во‑вторых, НК «КазМунайГаз» может вообще потерять контроль над своим румынским активом. Снова цитируем проспект эмиссии национальной компании.
«Компания («КазМунайГаз») может потерять контроль на НПЗ «Петромидиа» или будет обязана заплатить значительную сумму в результате судебных действий правительства Румынии против Rompetrol Rafinare в связи с конвертируемыми облигациями (выпущенными в сентябре 2003 года — ред.)».
Дело в том, что сначала «КазМунайГаз» выкупила за $2,85 миллиарда 100% акций голландского «Ромпетрола», которому, соответственно, принадлежало 76,39% акций румынского «Ромпетрола» (Rompetrol Rafinare S. A.). А затем в начале 2010 года приобрела у миноритариев последнего оставшиеся 21,61%. Эта сделка на сегодняшний день и определяет рыночную цену данных ценных бумаг.
Цена за одну акцию в обязательном тендерном предложении покупателя была зафиксирована на отметке 3,74 тенге, что в расчете на 5062 миллиона акций дает 18,9 миллиарда тенге, или $128 миллионов. Выкуп пакета размером 21,61% от общего количества акций завершен «КазМунайГазом» еще в марте 2010 года, но информация об этой сделке по какой-то причине была упущена в основном тексте проспекта эмиссии национальной компании. Нам удалось ее обнаружить в приложении, озаглавленном «Консолидированная финансовая отчетность за 2009 год (Примечание №38 — Последующие события)».
Если исходить из этой сделки, то рыночная капитализация Rompetrol Rafinare составляет всего $592 миллиона ($128 миллионов делим на 21,61% и умножаем на 100%). Между тем остаток долга Rompetrol Rafinare румынскому правительству составлял 516,5 миллиона евро, или около $700 миллионов по сегодняшнему курсу.
Мы уже писали, что «КазМунайГаз» передала правительству Румынии в обмен на погашение задолженности в 516,5 миллиона евро 44,7% акций Rompetrol Rafinare. Но правительство с этим не согласилось и теперь через суд оспаривает предложение нацкомпании и ее румынской «дочки». И оно право — если исходить из последней рыночной сделки, то в обмен на погашение конвертируемых облигаций оно должно получить 100% акций Rompetrol Rafinare или все ее имущество.
Мы допускаем, что под давлением казахстанских властей, которые помимо официальных каналов используют угрозу прекращения поставок казахстанской нефти, румынское правительство пойдет на компромисс. Но даже в этом случае «КазМунайГаз» сможет сохранить не более 40% акций Rompetrol Rafinare, возможно, за счет выплаты дополнительных сумм в румынский бюджет.
Бездонная пропасть
В‑третьих, румынский актив «КазМунайГаза» превратился в бездонную пропасть, куда утекают все новые казахстанские инвестиции. Капитальные затраты национальной компании на модернизацию НПЗ уже составили $337 миллионов, в том числе $30 миллионов в 2008 году, $65 миллионов в 2009 году и $242 миллиона в 2010 году. И это еще не конец.
Зачем себе в убыток?
В‑четвертых, поставка казахстанской нефти на Rompetrol Rafinare крайне не выгодна для нашей страны и ее бюджета. «КазМунайГаз» установила для НПЗ «Петромидиа» тариф на переработку одной тонны нефти в размере $217,5. Подобных расценок на европейском рынке нет. Максимум — 100 долларов за тонну, разве что за исключением короткого периода в 2005 году. И все равно Rompetrol Rafinare за три года принесла инвестору убытков на две третьих миллиарда долларов.
Между тем прямая продажа казахстанской нефти на экспорт или ее переработка внутри страны куда более эффективны и прибыльны и для «КазМунайГаза», и для казахстанского бюджета. Чтобы читатели не сомневались в этом, приведем тарифы 2010 года на переработку одной тонны нефти внутри страны: Павлодарский НХЗ — $25,5, ШНОС — $21, Атырауский НПЗ - $39.
Почувствуйте разницу
А завершить эту статью хочется сравнением, которого тщательно избегают и премьер-министр Карим Масимов, он же глава совета директоров ФНБ «Самрук-Казына», и председатель правления фонда Кайрат Келимбетов, и его заместитель Тимур Кулибаев.
Среди профессионалов при оценке инвестиций в переработку нефти принято считать, во сколько обошлась одна тонна мощностей. Так вот, «КазМунайГаз» потратила на покупку «Ромпетрола» в общей сложности $2,98 миллиарда ($2,85 миллиарда за 75% акций и $100 миллионов за 25% акций голландского «Ромпетрола», $128 миллионов за 21,61% акций румынского «Ромпетрола»). Поделив эту гигантскую сумму на 4 миллиона тонн производственной мощности «Петромидиа», получим $745 на тонну.
Для сравнения: в ноябре 2007 года польская PKN Orlen приобрела 100% литовской Mazeikiu Nafta. Фактическая мощность переработки последней составила 10 миллионов тонн в год при проектной 15 миллионов тонн. За все это было заплачено $2,5 миллиарда, или в среднем $250 за тонну мощности.
Это притом, что литовский завод — один из крупнейших на территории бывшего СССР, с мощнейшей инфраструктурой (включая трубопроводы, терминалы и т.д.) — прошел полную модернизацию и производит соответствующую европейским стандартам продукцию.
Другой пример — с российским «Лукойлом». Компания купила в июне 2008 года за $2,1 миллиарда 49% в итальянском НПЗ Isab. При мощности в 18 миллионов тонн в год вышло по $230 за тонну установленной мощности. А в сентябре 2009 года она же купила за $600 миллионов 45% в голландском НПЗ TRN (Total Raffinaderij Nederland). Из расчета 5 миллионов тонн в год одна тонна установленной мощности обошлась в $260.
Воистину, как сказал один казахстанский силовик, организаторов любой госзакупки можно сажать сразу. Проблема в том, что топ-менеджеров, купивших «Ромпетрол», может отвести за руку в суд только один человек — президент Назарбаев. Но почему-то он не хочет этого делать...
Источник: Газета "Голос Республики" №06 (182) от 18 февраля 2011 года
Одни проблемы
Во‑первых, «Ромпетрол» может подвергнуться административным штрафам в связи с действиями ряда его бывших должностных лиц и директоров. Вот как описан этот риск в проспекте эмиссии самой национальной компании.
Цитируем: «7 сентября 2006 года департамент расследований организованной преступности и терроризма возбудил уголовное производство в отношении бывшего председателя правления «Ромпетрола» и исполнительного директора, который также являлся бывшим миноритарным акционером «Ромпетрола», г-на Дину Патрициу, г-на Александра Букса, а также десяти других лиц, являющихся либо являвшихся в свое время должностными лицами различных государственных органов Румынии, лицензированными брокерами, трейдерами ценных бумаг либо бизнесменами в Румынии. В рамках судопроизводства предъявляется целый ряд обвинений, в том числе в хищении, отмывании денег, злоупотреблении служебным положением и махинациях на фондовых рынках. По результатам уголовного расследования возможно предъявление других обвинений.
В соответствии с судебным приказом от 26 марта 2007 года Министерство финансов Румынии вступило в судебный процесс в качестве гражданского лица, а «Ромпетрол» был привлечен к уголовному разбирательству в качестве стороны с потенциальной гражданской, но не уголовной ответственностью, что означает, если прокурор сможет добиться обвинения подсудимых в уголовном процессе, «Ромпетрол» может быть признан несущим солидарную ответственность совместно с подсудимыми по уголовному процессу в отношении возмещения финансового ущерба, нанесенного государственному бюджету Румынии.
Хотя г-н Патрициу оставил должность главного исполнительного директора «Ромпетрола» в июне 2009 года и вышел из правления «Ромпетрола» в феврале 2010 года, «Ромпетрол» продолжает участвовать в этом процессе. По оценкам Компании («КазМунайГаз»), с «Ромпетрола» может быть взыскан ущерб на сумму в размере $88 миллионов, не включая проценты и штрафы».
С чем останется КМГ
Во‑вторых, НК «КазМунайГаз» может вообще потерять контроль над своим румынским активом. Снова цитируем проспект эмиссии национальной компании.
«Компания («КазМунайГаз») может потерять контроль на НПЗ «Петромидиа» или будет обязана заплатить значительную сумму в результате судебных действий правительства Румынии против Rompetrol Rafinare в связи с конвертируемыми облигациями (выпущенными в сентябре 2003 года — ред.)».
Дело в том, что сначала «КазМунайГаз» выкупила за $2,85 миллиарда 100% акций голландского «Ромпетрола», которому, соответственно, принадлежало 76,39% акций румынского «Ромпетрола» (Rompetrol Rafinare S. A.). А затем в начале 2010 года приобрела у миноритариев последнего оставшиеся 21,61%. Эта сделка на сегодняшний день и определяет рыночную цену данных ценных бумаг.
Цена за одну акцию в обязательном тендерном предложении покупателя была зафиксирована на отметке 3,74 тенге, что в расчете на 5062 миллиона акций дает 18,9 миллиарда тенге, или $128 миллионов. Выкуп пакета размером 21,61% от общего количества акций завершен «КазМунайГазом» еще в марте 2010 года, но информация об этой сделке по какой-то причине была упущена в основном тексте проспекта эмиссии национальной компании. Нам удалось ее обнаружить в приложении, озаглавленном «Консолидированная финансовая отчетность за 2009 год (Примечание №38 — Последующие события)».
Если исходить из этой сделки, то рыночная капитализация Rompetrol Rafinare составляет всего $592 миллиона ($128 миллионов делим на 21,61% и умножаем на 100%). Между тем остаток долга Rompetrol Rafinare румынскому правительству составлял 516,5 миллиона евро, или около $700 миллионов по сегодняшнему курсу.
Мы уже писали, что «КазМунайГаз» передала правительству Румынии в обмен на погашение задолженности в 516,5 миллиона евро 44,7% акций Rompetrol Rafinare. Но правительство с этим не согласилось и теперь через суд оспаривает предложение нацкомпании и ее румынской «дочки». И оно право — если исходить из последней рыночной сделки, то в обмен на погашение конвертируемых облигаций оно должно получить 100% акций Rompetrol Rafinare или все ее имущество.
Мы допускаем, что под давлением казахстанских властей, которые помимо официальных каналов используют угрозу прекращения поставок казахстанской нефти, румынское правительство пойдет на компромисс. Но даже в этом случае «КазМунайГаз» сможет сохранить не более 40% акций Rompetrol Rafinare, возможно, за счет выплаты дополнительных сумм в румынский бюджет.
Бездонная пропасть
В‑третьих, румынский актив «КазМунайГаза» превратился в бездонную пропасть, куда утекают все новые казахстанские инвестиции. Капитальные затраты национальной компании на модернизацию НПЗ уже составили $337 миллионов, в том числе $30 миллионов в 2008 году, $65 миллионов в 2009 году и $242 миллиона в 2010 году. И это еще не конец.
Зачем себе в убыток?
В‑четвертых, поставка казахстанской нефти на Rompetrol Rafinare крайне не выгодна для нашей страны и ее бюджета. «КазМунайГаз» установила для НПЗ «Петромидиа» тариф на переработку одной тонны нефти в размере $217,5. Подобных расценок на европейском рынке нет. Максимум — 100 долларов за тонну, разве что за исключением короткого периода в 2005 году. И все равно Rompetrol Rafinare за три года принесла инвестору убытков на две третьих миллиарда долларов.
Между тем прямая продажа казахстанской нефти на экспорт или ее переработка внутри страны куда более эффективны и прибыльны и для «КазМунайГаза», и для казахстанского бюджета. Чтобы читатели не сомневались в этом, приведем тарифы 2010 года на переработку одной тонны нефти внутри страны: Павлодарский НХЗ — $25,5, ШНОС — $21, Атырауский НПЗ - $39.
Почувствуйте разницу
А завершить эту статью хочется сравнением, которого тщательно избегают и премьер-министр Карим Масимов, он же глава совета директоров ФНБ «Самрук-Казына», и председатель правления фонда Кайрат Келимбетов, и его заместитель Тимур Кулибаев.
Среди профессионалов при оценке инвестиций в переработку нефти принято считать, во сколько обошлась одна тонна мощностей. Так вот, «КазМунайГаз» потратила на покупку «Ромпетрола» в общей сложности $2,98 миллиарда ($2,85 миллиарда за 75% акций и $100 миллионов за 25% акций голландского «Ромпетрола», $128 миллионов за 21,61% акций румынского «Ромпетрола»). Поделив эту гигантскую сумму на 4 миллиона тонн производственной мощности «Петромидиа», получим $745 на тонну.
Для сравнения: в ноябре 2007 года польская PKN Orlen приобрела 100% литовской Mazeikiu Nafta. Фактическая мощность переработки последней составила 10 миллионов тонн в год при проектной 15 миллионов тонн. За все это было заплачено $2,5 миллиарда, или в среднем $250 за тонну мощности.
Это притом, что литовский завод — один из крупнейших на территории бывшего СССР, с мощнейшей инфраструктурой (включая трубопроводы, терминалы и т.д.) — прошел полную модернизацию и производит соответствующую европейским стандартам продукцию.
Другой пример — с российским «Лукойлом». Компания купила в июне 2008 года за $2,1 миллиарда 49% в итальянском НПЗ Isab. При мощности в 18 миллионов тонн в год вышло по $230 за тонну установленной мощности. А в сентябре 2009 года она же купила за $600 миллионов 45% в голландском НПЗ TRN (Total Raffinaderij Nederland). Из расчета 5 миллионов тонн в год одна тонна установленной мощности обошлась в $260.
Воистину, как сказал один казахстанский силовик, организаторов любой госзакупки можно сажать сразу. Проблема в том, что топ-менеджеров, купивших «Ромпетрол», может отвести за руку в суд только один человек — президент Назарбаев. Но почему-то он не хочет этого делать...
Источник: Газета "Голос Республики" №06 (182) от 18 февраля 2011 года
0 коммент.:
Отправить комментарий